“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生(shēng)较大背离木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。

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