大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色a-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频(pín)！#俄称两架(jià)无人(rén)机(jī)试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap"><丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色/p>

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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