随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面单亲家庭是什么意思，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)单亲家庭是什么意思的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后单亲家庭是什么意思的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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