5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(sm是什么意思性取向hì)拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足(zú)，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融(róng)增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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