5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米g>德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米g>随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。