周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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