随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后，社特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任会(huì)流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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