财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心strong>随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心uī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。