今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为(wè反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数i)了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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