美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)国参议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不(bù)到实质(zhì)性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压(yā)缩(suō)限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强(qiáng)熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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