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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行(xíng)要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外机(jī)构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共(gòng)同推(t安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方uī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duā安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方n)消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺(cì)激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低(dī)是(shì)去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到(dào)港(gǎng)的(de)预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比例(lì)一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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