关(guān)注市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下(xià)滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语rén)民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消(x表示第一的词语四字，古代表示第一的词语iāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时(shí)间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也(yě)放(fà表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ng)慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议(yì)的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业(yè)的(de)任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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