在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就(jiù)会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过(guò)快上涨带(dà买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜i)来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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