本轮新股中，有不少风口的企(qǐ)业(yè)，但(dàn)基本面(miàn)都(dōu)非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看就发现大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生(shēng)产代工服务(wù)，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年(nián)就(jiù)成(chéng)长为中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代工产能(néng)第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹(chóu)划建(jiàn)设(shè)。成(chéng)立(lì)至今(jīn)，晶合(hé)集成已(yǐ)成为(wèi)国内面板显示驱(qū)动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前(qián)一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠收入和产(chǎn)品价(jià)格上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年(nián)开始下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成覆(fù)盖全国核心区域的医(yī)疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛利率算(suàn)比较低的(de)那一档(dàng)，未来主要看扩张(zhāng)，也要(yào)小心政策的影响，个(gè)人感(gǎn)觉(jué)比如几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论是收入增速还(hái)是估值），不关注了(le)。

　　三、曼(màn)恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是一家拥(yōng)有高精密(mì)狭缝式涂布模头产品的(de)设(shè)计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂(lǐ)电池生产涂(tú)布(bù)机的(de)核心(xīn)部件，涂布是继制备正(zhèng)负(fù)极(jí)浆料完成(chéng)后的下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的(de)核心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆在铝铜(tóng)箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离(lí)子电(diàn)池(chí)涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太(tài)阳(yáng)能电池涂布、氢燃料(liào)电池(chí)电极(jí)涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体(tǐ)管涂布(bù)等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程中很小的(de)一块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成成立于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯片(piàn)及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆代(dài)工(gōng)为起点，向下延伸到(dào)模(mó)组封(fēng)装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解决方案(àn)，为功率、传(chuán)感和(hé)传(chuán)输等领域的半导体产品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产制造平台，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利(lì)润大(dà)幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头了（资(zī)本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利(lì)，但(dàn)下(xià)游需求在23年大幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的压力(lì)显然是(shì)要(yào)比那些(xiē)已经(jīng)规模(mó)化完成有利(lì)润的公司(sī)大(dà)得多，且公司过于依(yī)赖中芯国际，未来(lái)还(hái)有可能面临同业(yè)竞(jìng)争而收回许可的(de)风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端(duān)分散染料为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶及(jí)其混纺织物(wù)的(de)染色和印(yì昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名n)花，经分散染料印染(rǎn)加(jiā)工的(de)化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途广泛。其中部(bù)分终端应用品牌(pái)包(bāo)括(kuò)：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在(zài)19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年(nián)的一半都不到，下游服(fú)装(zhuāng)行业(yè)景气度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成立(lì)于(yú)2003年，自(zì)设(shè)立以来(lái)，公司主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦(jiāo)于(yú)汽(qì)车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领域，为客户提(tí)供相关软件产品及服(fú)务。2010年(nián)被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公司(sī)继续独立经营上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要面(miàn)向汽(qì)车行(xíng)业(yè)的整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务站等(děng)客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化解决(jué)方(fāng)案、云(yún)服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗(qí)下子(zi)公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋势(shì)，且随着人(rén)均保有量的增(zēng)长(zhǎng)，公司行(xíng)业前(qián)景不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产品以(yǐ)车(chē)企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七(qī)、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程技(jì)术服(fú)务(wù)及地理(lǐ)信息(xī)技(jì)术服务。电力(lì)工程技术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利(lì)润来源(yuán)。电(diàn)力工程技(jì)术服务主要系为(wèi)电网企业、工(gōng)商业(yè)企业(yè)电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地理信息设计咨(zī)询(xún)公司，主要(yào)是电(diàn)力工程技术服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区的(de)国家电网，本质(zhì)上是工程类企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机(jī)、物联网等(děng)领域(yù)提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主营业务为射频(pín)前(qián)端(duān)芯(xīn)片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微具备全套(tào)射频前端(duān)芯片设计能力和集成(chéng)化模组研发能力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组等(děng)。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)模组公司(sī)，下(xià)游(yóu)主要是消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩(kuò)大(dà)，主要是大量研(yán)发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司(sī)的价值在哪(nǎ)里，但(dàn)现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生(shēng)产、销售和服(fú)务的(de)国家级(jí)高新技术和专精特新(xīn)“小巨(jù)人(rén)”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要包括雷(léi)达及配套装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南(nán)湖已成(chéng)为我国防空预警(jǐng)雷(léi)达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入(rù)增(zēng)长较快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于(yú)这种客户(hù)不透明度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无法(fǎ)判(pàn)断(duàn)未来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移(yí)动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)联网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商品聚(jù)合运(yùn)营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供(gōng)物联(lián)网(wǎng)流量(liàng)接入(rù)、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并(bìng)根据(jù)客户(hù)需(xū)求提供定制(zhì)化的运营支撑服务(wù)及(jí)技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的(de)综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是(shì)获得购(gòu)销差(chà)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名价或服务佣金(jīn)，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视(shì)频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过(guò)去几年(nián)看起来不错，但公司现金(jīn)流(liú)越来(lái)越差，且互联(lián)网流(liú)量(liàng)已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来越不(bù)依(yī)赖(lài)买(mǎi)量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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