财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季(jì)度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而在(zài)需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆rén)造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司(sī)，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更(gèng)能(n黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆éng)承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因(yīn)降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能(néng)源车市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能(néng)一(yī)开采就亏损。

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