财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉(sù)讼(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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