分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管没带罩子让捏了一节课感受(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货币(bì)市场基金的(de)基金管理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的(de)投资者造成一定(dìng没带罩子让捏了一节课感受)影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投(tóu)资者(zhě)人(rén)数较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币(bì)市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促(cù)使基金公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与(yǔ)资管新(xīn)规(guī)一脉相承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银(yín)行发行的(de)金融工具占没带罩子让捏了一节课感受基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动(dòng)性受限资(zī)产的规(guī)模合计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中计提(tí)的风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的(de)流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了(le)更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的(de)流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风(fēng)险防(fáng)控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出(chū)了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货币(bì)市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货币规(guī)模(mó)基金(jīn)如出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否(fǒu)在(zài)公布(bù)的(de)重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

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