财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)充电宝100wh等于多少毫安分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集(jí)中于(yú)大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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