大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gā中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思o)股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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