5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸>

　　美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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