当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合(hé)计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会不提(tí)高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山(shān)联邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业(yè)客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会(huì)授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家strong>

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存(cún)环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期(qī)较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库存(cún)带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。