“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)1324一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤0.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤。同时她(tā)指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是(shì)额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国(guó)有史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要(yào)还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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