近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速(sù)回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受(shòu)访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦(j在职教育是什么意思，补充在职是什么意思iāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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