今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理的(de)博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投(tóe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数u)瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药(yào)行业(yè)仍(réng)将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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