财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lísiki老师是哪个大学的？n)界(jiè)值，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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