个人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是(shì)大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代(dài)率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的(de)养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划(huà)结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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