财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格(gé)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明显的(de)提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的(de)指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目(mù)均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能承(chéng)受价格下(xià)跌(diē)和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产格也需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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