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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清(qīng)算业务(w哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ù)的(de)清算会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的(de)清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的(de)发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和当前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波(bō)动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。

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