昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(y为什么福建女人不能娶uán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(z为什么福建女人不能娶hí)逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏为什么福建女人不能娶量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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