北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(m吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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