射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公司上(shàng)市文(wén)件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码strong>

　　值得(dé)一提的是，与慧(huì)智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷(jié)创芯，上市首日也走(zǒu)出(chū)了(le)破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年(nián)下(xià)半年触底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射(shè)频(pín)领域正面临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向(xiàng)疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个(gè)知名(míng)资(zī)方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)文(wén)件中称，是(shì)由于持(chí)续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下(xià)游去(qù)库存周期(qī)影响，公(gōng)司产品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综合毛利(lì)率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头(tóu)部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启(qǐ)了对(duì)外(wài)融资之路(lù)。公开信息显示(shì)，公(gōng)司(sī)于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其(qí)在(zài)一年(nián)内完(wán)成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对(duì)慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中(zhōng)数(shù)据显示(shì)，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注(zhù)的红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)，平均持(chí)股成(chéng)本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司目前有超(chāo)过接近67％的(de)收(shōu)入来自(zì)于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能(néng)手机出货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微的业(yè)绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场(chǎng)对智能手(shǒu)机(jī)未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的(de)市(shì)场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于手机市场(chǎn10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码g)的下滑，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长(zhǎng)以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低(dī)端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前(qián)端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频细分赛(sài)道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入(rù)，往后三年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业(yè)基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及补充流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取(qǔ)得的市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的(de)市场份额；技术上跟进射(shè)频前(qián)端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的产品系列。