5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于(yú)存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的(de)人(rén)士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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