4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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