4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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