美国债务上限(xiàn)危机暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月31日，美国国会众议院通过了一项关于联(lián)邦政府债务上限(xiàn)和预算的法(fǎ)案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政府开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免发(fā)生债务违约。根据美国国会预算(suàn)办公室数据，目前美国联邦债(zhài)务规模约为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占其国内生产(chǎn)总值比(bǐ)例已(yǐ)超过120％，相当于每个美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事(shì)实上，二(èr)战以来，美国已103次(cì)调(diào)整债务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性债(zhài)务违约，但债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机仍可从市场预期、流动性、风险偏(piān)好、借(jiè)贷成本(běn)等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基金(jīn)报》记者表(biǎo)示，在目前美国(guó)债务上限(xiàn)情(qíng)景下(xià)，中长期看美债(zhài)上限(xiàn)违约风险难(nán)以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票表(biǎo)现将更具韧性，而(ér)市场关注的重点也(yě)将(jiā绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ng)重新回到美联储(chǔ)的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府债务共(gòng)有22次触及法定上限，每次(cì)债务上限触及后均得(dé)到了上调或(huò)暂停，只是经历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限解决前后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务(wù)上(shàng)限解决前后，标普500指(zhǐ)数最(zuì)大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本(běn)次债(zhài)务危机(jī)谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反(fǎn)应(yīng)参差，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香港恒生指(zhǐ)数则(zé)跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办(bàn)公室（CIO）对(duì)记者表(biǎo)示，尽管美国彻底(dǐ)违约的(de)可能性非常(cháng)低(dī)，但此前因为(wèi)市场(chǎng)担忧发生发生违约，很多国家(jiā)和行(xíng)业都遭到(dào)抛售，但(dàn)这次亚洲市场表现(xiàn)相对(duì)于美国(guó)和发达市场更具韧性，得益于较佳的(de)盈(yín绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人g)利增(zēng)长前(qián)景和具吸引力(lì)的(de)相对估(gū)值，尤其(qí)看好中(zhōng)国、泰国和韩国(guó)。

　　具体就中国(guó)市(shì)场而言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂(jì)。中国今年首季盈(yíng)利增长较去年(nián)第四季有所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信心(xīn)。与亚洲其他(tā)地区（日(rì)本除外）相比，中国股市的(de)估值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日(rì)本除外）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对(duì)记(jì)者表(biǎo)示，债务协议的顺利(lì)通过消除(chú)了(le)美国乃(nǎi)至全(quán)球面临的(de)一个不明朗因素，进(jìn)而短暂提振(zhèn)市(shì)场情绪。中航信托(tuō)宏观策略总监吴照(zhào)银对记者(zhě)称，因投资者对两党达成一致有确定的预期，所以(yǐ)近期美国以及(jí)全球资(zī)本市场并没有(yǒu)对美国债务上限(xiàn)问题过度反应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违(wéi)约风险难以忽视

　　目前(qián)来(lái)看，主流大(dà)类(lèi)资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但野村(cūn)东方国际证券资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)兼投资(zī)总监肖(xiào)令君对(duì)记者(zhě)表示，从中长期的资产配置(zhì)角度出发，诸如美债上限等类(lèi)似的(de)尾部风(fēng)险(xiǎn)事件难以忽视。

　　“对(duì)冲投(tóu)资组合的下行风险(xiǎn)，主要(yào)考虑(lǜ)两点：一是多元化低相关性(xìng)资(zī)产(chǎn)配置、二是(shì)支(zhī)付保(bǎo)险费的另类策略，为组合提供下行保护。回顾美债上限危机历史，看到避险资产(chǎn)如美元(yuán)、美债、黄金在通常较风险资产呈现明显(xiǎn)的超额收益，因此组(zǔ)合配置中保(bǎo)有一定比(bǐ)例(lì)的避险资产(chǎn)有助对冲投资组合波动。”肖令君进(jìn)一步(bù)阐述道。

　　长江证券在(zài)黄金与美债季(jì)度展望中(zhōng)也提(tí)到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将有支(zhī)撑，短期或继续走(zǒu)高，因为美(měi)债利(lì)率(lǜ)短(duǎn)期内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方面(miàn)，极端危机环境下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌的(de)特征，如2020年3月极(jí)度恐慌时期，市场(chǎng)无差别抛售一切(qiè)资产增持现金，传统避险资产(chǎn)随同风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产一起下(xià)跌，因此(cǐ)以期权保护组(zǔ)合下行风险是(shì)另一种方式。美债违(wéi)约并(bìng)非我们的基准假设，如(rú)果(guǒ)出现此类尾部风险，做多(duō)波动率、以(yǐ)及做空(kōng)风(fēng)险资产的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信用市场的(de)最佳非对称(chēng)对冲策略是做空美国(guó)高(gāo)评级银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和美(měi)国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则对(duì)记者表(biǎo)示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩货币政策(cè)，对美股也是一(yī)大利好(hǎo)。他还认为，美国政府的(de)财(cái)政支出得(dé)到了保证(zhèng)，在两年内可以继(jì)续举债。最近两周(zhōu)的美债谈判(pàn)关键(jiàn)期，美国三大(dà)股指主(zhǔ)涨，“用脚投(tóu)票”的(de)市场(chǎng)报以(yǐ)乐观(guān)。可(kě)见随着美债上限(xiàn)谈判的尘埃落(luò)定，美股仍有望(wàng)进(jìn)一步(bù)有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再(zài)次(cì)回(huí)到(dào)

　　美国财政政策和货币政(zhèng)策上(shàng)

　　美国参(cān)议(yì)院已经投票(piào)通过债(zhài)务上限法案，市场关注焦点再(zài)度(dù)回到美国未来的财政政(zhèng)策和货币政策上。肖令君认(rèn)为，如果(guǒ)未出现黑天鹅(é)事件，预(yù)计(jì)联储仍将贯(guàn)彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工(gōng)商业运行情况，等待市场自然降温至浅(qiǎn)萧(xiāo)条后再开启降(jiàng)息，年内(nèi)降息的(d绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人e)乐(lè)观预(yù)期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数据上看(kàn)，美国经(jīng)济韧性好于预期(qī)，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续反(fǎn)弹(dàn)走高(gāo)，不排除联储(chǔ)还(hái)会继续加(jiā)息(xī)的可能(néng)，但加息周期已接近尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋势不(bù)会改变，因(yīn)此预计加息(xī)对市场的(de)冲(chōng)击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵(zhào)耀(yào)庭认为(wèi)，债务上(shàng)限协议通(tōng)过后，美国财政部预计(jì)将(jiāng)可(kě)于(yú)未来(lái)7个月发行逾6000亿(yì)美元的国(guó)债(zhài)。随着市场流动性收(shōu)紧(jǐn)，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的(de)吸力(lì)作用。债券(quàn)收益率或将(jiāng)随(suí)着(zhe)资本流(liú)出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师黄俊则称，接下来(lái)美国财(cái)政部的工(gōng)作重点是如何为美(měi)债找到(dào)买家，其中有三个重要看(kàn)点，即(jí)第一，美(měi)联储现在仍在缩(suō)表周期，接下来是(shì)否要调(diào)整货币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美(měi)债；第二，以中国(guó)为(wèi)代表(biǎo)的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国国(guó)内普通家庭可能成为购买美(měi)债异(yì)军突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美(měi)联储(chǔ)现在仍(réng)在缩表周期，接下(xià)来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售美债。如果美联(lián)储缩表卖出(chū)美(měi)债(zhài)，美国财政(zhèng)部发(fā)行(xíng)美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给美(měi)债市(shì)场造成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有(yǒu)可能促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)美联储停(tíng)止加息和(hé)缩表。在(zài)5月美联储FOMC申明中(zhōng)删除了此前暗示未来(lái)还会加息的措辞，需(xū)要关注6月利率(lǜ)决议中美联储是否能进一步确认(rèn)停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人