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蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句 医药板块底部或已现?(附股)

  5月23日,医药股开(kāi)盘拉(lā)升,复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2%,恒瑞医药(yào)、药明康(kāng)德、智飞生(shēng)物、沃森(sēn)生物、长春高新等(děng)涨超1%。

  医药板块今年(nián)以来持续处(chù)于(yú)低(dī)位水平(píng),具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日,医药生(shēng)物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍,5年分位值16%,仍处于(yú)历史较低(dī)分位数水平。

  在(zài)AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐(jiàn)熄火后,医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情?在后疫情时代,医药(yào)板块是否还有新的业绩驱(qū)动因(yīn)素?本文将详细解(jiě)析。

  01

  基本面持续改善

  医药行业复苏确定性很强

  医药板(bǎn)块底部或已现(xiàn)?(附股)

  疫情在(zài)2023年(nián)第一季度的影响将会(huì)逐步消(xiāo)退(tuì),医(yī)药行业(yè)的基本面正继续得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。

  2023年一季度,医药板块(创(chuàng)新药除外(wài))营收同(tóng)比+2.13%,归母净利润同比-26.98%,与2022年的增速(sù)相比,收(shōu)入(rù)增速下滑14.17 pct,利(lì)润增速下(xià)滑58.11 pct,从估值(zhí)角度(dù)来看,在2023年一季度(dù),医药(yào)板块(创新药除外(wài))存在一定的估(gū)值(zhí)修复,市(shì)盈(yíng)率(TTM)由(yóu)2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

  在2023年第(dì)一季度,创新药板块(kuài)的营收与去年同期相比增加了6.56%,研发总支出的增速达(dá)到了+15.25%,研(yán)发支出占收入的(de)比例达到了(le)38.07%,与(yǔ)2022年第一季度(dù)相比下(xià)降了12.44 pct,整体板块(kuài)市值/净(jìng)现金已经从2022第一季(jì)度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了(le)2023第一季(jì)度(dù)的15.45倍。

  医(yī)药板块底(dǐ)部(bù)或(huò)已现(xiàn)?(附股)

  从医药行业的经营(yíng)数据来看,除去创新药和(hé)疫情(qíng)受益细分领(lǐng)域,医(yī)药板(bǎn)蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句块中具有较(jiào)好成长(zhǎng)能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

  相(xiāng)较(jiào)于(yú)许多创新(xīn)药、器械企业的(de)产品销售前景,国内市(shì)场仍未达到预期,原(yuán)因在(zài)于(yú)近几年来(lái),由于老龄(líng)化,国内医(yī)保(bǎo)支出并(bìng)未(wèi)增加太多(duō),增速中的增量大部(bù)分都被用(yòng)于疫情相关行业。

  这也是为(wèi)什么,国内(nèi)的医疗行业,增长速度并不快(kuài)。首先,结(jié)构性的分化是非常明显的,传统药企必须要给创新留出(chū)空间,比如(rú)在过去的三(sān)年中,港股创新药(yào)企的(de)年化营收增速高达70%。对本(běn)土医药企(qǐ)业(yè)而言(yán),要(yào)实现高速发展,必须要双管齐下,在(zài)本土市场之外拓展国际(jì)市场。

  02

  医疗新基建(jiàn)仍是(shì)

  医药投资的胜负手

  目前在总需求复苏不及(jí)预期的背景下(xià),医药板块(kuài)中有(yǒu)刚性(xìng)需求的新基建(jiàn)板块或(huò)是最具有确定性的领域(yù)之一,一定程度上或仍是今(jīn)年医药投资(zī)的(de)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)。

  我(wǒ)国(guó)继续推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布(bù),医(yī)疗新基建再(zài)获(huò)政策扶持(chí)。4月(yuè)13日,国(guó)家卫生健康(kāng)委员会(huì)召开(kāi)新闻发布会(huì),重点介绍(shào)优质(zhì)医疗(liáo)资源下移、区域(yù)平衡布局。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫生服务(wù)网络的(de)龙(lóng)头,连接着城乡卫(wèi)生服(fú)务(wù)体(tǐ)系。长期(qī)以来,国(guó)家卫生(shēng)健康(kāng)委(wěi)通过开展三级医院对口帮扶(fú)等方式,引导(dǎo)优(yōu)质医疗资(zī)源下移,不断(duàn)提高县级(jí)医院的(de)综(zōng)合实力。

  今后,继续推进人才、技(jì)术、管理的下移,通过城市(shì)三级(jí)医院(yuàn)的对口支援,托管,建立医联体,远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种(zhǒng)形式(shì),满足县域居民的基本(běn)医疗卫生需求,为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实(shí)的基础(chǔ)。

  会(huì)议(yì)同时指出(chū),在接下来的工作中,将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程,指导(dǎo)各(gè)地按照“搭平(píng)台,建载体,促(cù)融合”的思路(lù),重点(diǎn)加强群(qún)众需求(qiú)较大的心(xīn)血管外科学、妇产(chǎn)科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设,补(bǔ)齐(qí)资(zī)源(yuán)短板(bǎn),完成预期的建设任务。随(suí)着具体政策的出台,相关(guān)的基层(céng)医疗(liáo)器械市场或(huò)将受益(yì)。

  可发现与医疗成像器(qì)材、生命(mìng)信息设备和(hé)心(xīn)血管耗材(cái)相(xiāng)关的板块(kuài)将会(huì)有较大的发(fā)展空间。其中的个股有:联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉医(yī)疗、海尔生(shēng)物。

  医改政(zhèng)策频(pín)频出台(tái),医(yī)疗器(qì)械市场持续扩张。随着国家继续支持优(yōu)质医(yī)疗资(zī)源扩容下(xià)沉的政策,在未来,医疗(liáo)卫生资(zī)源的(de)分布将会得(dé)到优化,促进更多(duō)优质的(de)医疗资源向下扩(kuò)容,释放更多中、基层(céng)医疗机构的采(cǎi)购需求。

  在国家“十四五”规(guī)划中提出要(yào)加强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设施建设(shè)的(de)背景(jǐng)下,预计医(yī)疗(liáo)器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松,这将推(tuī)动医疗器械市场的快速发(fā)展。在政策推动下,国产品牌有望凭借高性(xì蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ng)价(jià)比的优势加速进入(rù)医院(yuàn),长(zhǎng)期而言(yán),随着多项政策支(zhī)持的持(chí)续加强(qiáng),国产替代将逐步加速(sù),相(xiāng)关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会抓(zhuā)住放量的(de)机会,实现快(kuài)速发(fā)展。

  华(huá)富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设(shè)备的(de)龙头企业(yè):迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产(chǎn)品(pǐn)性能(néng)、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

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