个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投红楼梦多少字(tóu)资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职群体养老规划(huà)的(de)长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要(yào红楼梦多少字)顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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