在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济邵阳学院是几本大学敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注邵阳学院是几本大学(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据和(hé)企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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