财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合(hé)大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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