大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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