昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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