财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信(xìn)银行、中(zhōng)国(guó)银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观(guān)点(diǎn)将大(dà)涨归(guī)因为两(liǎng)份会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务(wù)中国式现代化中促(cù)进(jìn)金(jīn)融业估值(zhí)提升(shēng)和高质(zhì)量发展”成为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段(duàn)时(shí)期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。说到(dào)A股的(de)低估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)板块首当其(qí)冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获(huò)批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在经济(jì)温和复苏预期之下，中(zhōng)特(tè)估(gū)银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往(wǎng)预示(shì)着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史是(shì)否(fǒu)会(huì)重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再(zài)奏效，当(dāng)前市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)行(xíng)进，从(cóng)去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特(tè)估(gū)后有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续为投资者带(dài)来除稳(wěn)定股(gǔ)息收益(yì)外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨早已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续(xù)爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ET大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流F为(wèi)例，不(bù)仅当日收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行股的(de)大涨，市场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产(chǎn)合伙人(rén)董承非在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复苏不(bù)强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些(xiē)低增速(sù)的企业(yè)，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难能(néng)可贵，因此(cǐ)被忽略高分红(hóng)、深度价值的企业(yè)反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，配合当前经济(jì)弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背(bèi)景下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中(zhōng)特估大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(gū)逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银(yín)行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量同(tóng)样可(kě)观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三(sān)日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估值极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银行的(de)平均市(shì)净率为0.6倍左右。除(chú)了(le)宁(níng)波银行和招商银行(xíng)，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中字头银(yín)行目标(biāo)价(jià)估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交易热度(dù)之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分红和高股息是(shì)银行股相(xiāng)对于(yú)其(qí)他主题板块更(gèng)强(qiáng)的优(yōu)势，据(jù)财通证券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投(tóu)资和长期投资需要。近(jìn)年来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐年(nián)提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极(jí)低也为(wèi)调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度以(yǐ)来新低，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的(de)股息收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行板块是(shì)高(gāo)股(gǔ)息策略的(de)理想增配板块。与此同时(shí)，银行板(bǎn)块在(zài)一(yī)季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背景下(xià)的国内银行仍然具(jù)有较好的投(tóu)资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外(wài)绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行的估(gū)值(zhí)水平是偏低的，本身就(jiù)有(yǒu)比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他(tā)还指出，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)有望使得(dé)这些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行等大金融板块的走强(qiáng)，有市(shì)场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做(zuò)出市(shì)场行(xíng)情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融(róng)板块过去被当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括(kuò)不限于大金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入(rù)避(bì)险状态(tài)、大(dà)金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融(róng)股走强来看(kàn)，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板(bǎn)块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交(jiāo)量(liàng)相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现也不是单(dān)一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较(jiào)好，因(yīn)此不(bù)能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易(yì)结构(gòu)容易被表征为市场波动(dòng)的(de)前奏(zòu)，但市(shì)场变(biàn)量影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建议(yì)不要单一(yī)映射分(fēn)析。

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