在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(niá七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰n)不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰济(jì)学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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