分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金(jīn)融(róng)机构或者(zhě)金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融(róng)体系产生重大(dà)不利影响的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报cos180°是多少，cos180度等于多少告(gào)：基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的(de)主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发(fā)展(zhǎn)良机(jī)，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的(de)能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人(rén)员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多(duō)项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行的(de)金(jīn)融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计(jì)不(bù)得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额(é)申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险准备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对(duìcos180°是多少，cos180度等于多少)风(fēng)险应对(duì)预(yù)案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应(yīng)对预案等(děng)对重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意(yì)选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基金(jīn)名录(lù)内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素(sù)之(zhī)一。预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要求。

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