金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周(zhōu)期轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约(yuē)盘(pán)中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的(de)末(mò)日(rì)疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注(zhù)意的(de)是，从(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ght: 24px;'>100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两cóng)白糖(táng)主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国(guó)食(shí)糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料作物产量也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场(chǎng)供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日(rì)报报(bào)道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价(jià)格(gé)指数(shù)出现(xiàn)1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的(de)出口限制(zhì)，世(shì)界(jiè)各地的(de)糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停(tíng)。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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