5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fè随性是什么意思，女人随性是什么意思n)。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退(随性是什么意思，女人随性是什么意思tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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