昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经女生有感觉了是怎么样的呢80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(hu女生有感觉了是怎么样的呢à)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有女生有感觉了是怎么样的呢所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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