随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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