今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推(tuī)向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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