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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估(gū)下(xià)降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名减少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòn中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名g)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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